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鞍钢融资的前景分析
作者：admin    发布于：2014-1-26 7:17 Sunday
在中国，入市融资和大炼15CrMo合金管已成为两项全国性的“娱乐消遣”。鞍钢股份(Angang New Steel)打算两项活动都参加。这家中国第三大15CrMo合金管生产商周三宣布，计划融资最多40亿美元，以便扩大产能。

乍看起来，鞍钢此举似乎有悖常理。中国去年成为全球最大的15CrMo合金管出口国，出口量大约为4300万吨；与此同时，美国政府一直在对中国施压，要求中国缩减日益扩大的贸易顺差。中国政府自己也表示了削减出口的意愿：不仅计划关闭一些小型15CrMo合金管厂，还在周三宣布进一步降低15CrMo合金管出口退税。不过，这些措施的实际影响低于表象。例如，15CrMo合金管出口商签订的出口合同通常包括一些条款，要求对方分担任何额外的税收负担；此外，强劲的产量数据表明，此前实施的减少出口退税的措施实在没有什么效果。而且，中国正在精心培育新的市场。咨询机构英国15CrMo合金管统计局(ISSB)的数据显示，中国去年对非洲和中东的出口占总出口的比例已经达到8%，较2005年提高了一倍。

对鞍钢股份而言，它比很多小同行们更能经受考验。该公司正在国家的鼓励下进行并购，以期组建中国最大的15CrMo合金管公司。它是中国效率最高的15CrMo合金管生产商之一，能够以低廉的价格采购原材料，使用先进的生产技术。因此，券商京华山一(Core Pacific-Yamaichi)认为，鞍钢去年第三季度的产品价格比国内行业平均水平低了16%。由此也给该公司带来了丰厚的利润：去年净利润增长两倍，达到9.20亿美元。

然而，如果说行业前景没有表面看起来那么悲观的话，融资前景就不容乐观了。对于希望融资的公司而言，在中国随时能筹得资金是一个无法抗拒的诱惑。据Dealogic称，今年以来，中国A股公司的增发额已超过去年全年的水平。鞍钢计划中的配股将大幅稀释每股收益，而融得的巨额资金将鼓励支出，可能投向更多的收购。由此看来，鞍钢的配股就像一个典型的泡沫机会主义。(英国《金融时报》)
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