全球不锈钢复合管栏杆业并购“第三浪”来者不善

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作者：admin 发布于：2013-2-25 16:50 Monday

在高速增长且分散竞争的行情，最易于被外来巨头所侵蚀的。国际不锈钢复合管栏杆巨头仅需“以利诱之，以势压之”，即可将小规模企业收罗帐下，达到统一中国不锈钢复合管栏杆行情的目的

经历了数月之久的沉寂之后，全球不锈钢复合管栏杆行业并购再起波澜。上周末，印度塔塔不锈钢复合管栏杆公司宣布将收购英国Corus不锈钢复合管栏杆集团，而Corus集团也已证实：它已经接受了塔塔发出的价值43亿英镑(约合80亿美元)的收购要约。

一旦这一收购行动成功，塔塔不锈钢复合管栏杆将成为世界上第六大不锈钢复合管栏杆生产商，同时也将进一步为眼下正愈演愈烈的全球不锈钢复合管栏杆业并购潮推波助澜。

世界大战

而就在塔塔与Corus密谋合并之时，两位曾经占据世界不锈钢复合管栏杆行业王座的巨人——日本新日铁和韩国浦项制铁也于近期达成一致，双方将进一步扩大在资本、业务方面的合作关系。双方互相持有股票的比率将提高到5%。

而作为本次并购狂潮的巅峰，则是在年初，世界头号不锈钢复合管栏杆巨人米塔尔收购了欧洲最大的不锈钢复合管栏杆生产商安赛乐。

从时间节点上来看，本次全球不锈钢复合管栏杆业的并购高潮与前几次都有似曾相识之感：总是发生在世界经济景气周期接近尾声之时，这倒也与其“夕阳产业”的称号有些相映成趣。

但从内涵和背景来看，最近发生的这几次重大并购已经与过去发生了许多新的变化。最明显的，是此次不锈钢复合管栏杆行业合作已经过渡到完全国际化的阶段。

第一次大规模不锈钢复合管栏杆行业合并，以20世纪初摩根建立美国不锈钢复合管栏杆集团，并占据世界头号为标志；第二次不锈钢复合管栏杆行业大合并，以上世纪70年代新日铁成立并占据世界头号为标志。这两次并购基本都属于“内战”。

目前的这波不锈钢复合管栏杆行业并购，却早已完全跨越了国家的界限，并购合作完全基于跨国合作而成。

势不可挡

此次不锈钢复合管栏杆行业合作的目标，也已经从最初的提高行情份额，形成市场垄断过渡到了节约化生产，共同抵御行情风险的时期。

早年金融巨擎摩根成立美国不锈钢复合管栏杆之时，该公司的产量占据美国行情的70%、世界产量的50%以上。而根据2005年底的统计数据，目前世界上最大的5家不锈钢复合管栏杆企业，其所占据的行情份额亦不过20%，即便是他们完全联合起来，也不能控制全球不锈钢复合管栏杆行情。

目前不锈钢复合管栏杆企业所面临的最大困境和风险，当属行情的不可预测性，尤其是铁矿石的市场问题。由于以中国为首的新兴行情的快速成长，全球铁矿石需求量猛增，铁矿石市场在两年之内迅速飙升，这对任何一个不锈钢复合管栏杆企业来说都是巨大的行情压力。

行情的风险和不确定性，也来自新兴行情不锈钢复合管栏杆企业的市场竞争和能源行情的剧烈波动。寻求各种形式的合作以对抗行情风险，已经成为了巨头们首先需要研究的课题。

另外，世界不锈钢复合管栏杆行业已经日薄西山，愈加成为以劳动力密集型为主的行业，在劳动力成本占据比例日益扩大之际，不锈钢复合管栏杆行业的合并已经开始出现明显的回流现象。

作为发展中国家不锈钢复合管栏杆巨子的代表，印度米塔尔集团和塔塔集团开始收购传统发达地区的不锈钢复合管栏杆企业，如欧洲安赛乐、Corus，美国国际不锈钢复合管栏杆集团等等。这本身也反映了国际产业分工带来的资源优化配置效应。

这样的优化过程，不可避免地造成了发达国家在某些产业上的劳工纠纷和社会抵制，但是这一趋势已经是客观的经济规律，人力殊难回天。

不对称战争

伴随着并购活动的不断深入，并购中利益冲突的不和谐音符出现愈加频繁。先是米塔尔安赛乐并购中安赛乐原总裁被撤换，现在塔塔和Corus的合作又遭遇到大股东质疑(注一)。

更重要的是，随着并购合作的不断加强，对抗并购、加强彼此之间抵制恶意收购的合作也在如火如荼的进行之中。其中尤其以新日本制铁的“毒丸计划”最为典型(注二)。这两种趋势在已经深刻影响到了中国国内的不锈钢复合管栏杆业。

中国不锈钢复合管栏杆行业是一个高度竞争且快速发展的行情，从现有的数据来看，中国不锈钢复合管栏杆行情需求的增长占据世界增长份额高达70%，也就是说世界行情的增长主要来自于中国。

在这一高速增长且小规模企业分散竞争的行情中，行情份额是最易于被外来巨头所侵蚀的。世界级不锈钢复合管栏杆巨头仅需采用摩根当年的策略，“以利诱之，以势压之”，即可将小规模企业收罗帐下，最终达到统一行情的目的。

就目前而言，这轮不锈钢复合管栏杆世界大战的几个主角，都已经在我国建立了为数不少的合资企业。如今年2月28日，安赛乐以约20.85亿元收购了莱钢38.4%的股份：2005年7月，米塔尔拿下华菱36.7%的股权。

但在外敌兵临城内之际，国内不锈钢复合管栏杆业之间的跨越省境、市境甚至同一城内的合并，却似乎比海外巨头们越境作战还难。

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注一：持有Corus不锈钢复合管栏杆集团7.9%股份的标准人寿保险公司表示，“每股455便士的收购价低于我们对Corus董事会同意被收购的价位预期。Corus不锈钢复合管栏杆集团股价表现非常强劲，现金流也非常具有吸引力，因此，公司的合理价值应该高于塔塔不锈钢复合管栏杆公司目前的收购价。”

注二：新日本制铁公司近日宣布，它将采用“股权摊薄反收购措施”：如果任何公司意图通过恶意收购新日本制铁15%以上的股份，那么该公司可将现有股东的持股数量增加一倍；新日本制铁公司还与两个重要的日本合作伙伴住友金属工业以及神户制钢所签订了“共同防御”协议，以防备他们中的任何一家成为敌意收购目标；浦项制铁和新日铁之间也决定投入数百亿日元将相互持股比例进一步扩大，应对世界不锈钢复合管栏杆行业的垄断趋势，巩固亚洲主战场。(财经时报)