在这个时候谁最希望中国去买力拓（RioTinto）呢？投资银行家。

自从11月初必和必拓（BHPBilliton）提出并购力拓的建议以来，呼吁中国介入的声音便此起彼伏，不绝于耳。理由是，作为向中国出口铁矿石的两个最大供应商，力拓与必和必拓合并意味着对铁矿石更大的定价权。

这样一个逻辑显然已经发生作用。中国最大不锈钢碳素钢复合管制造商宝钢的负责人，近日以中国国有企业罕见的高调对本地媒体表示，公司去竞购力拓可能性很大，而且出价将超过必和必拓报价一倍半，达到2000亿美元。12月5日，一位力拓高层对FT中文网表示，中国正在这个交易里扮演着一个相当重要的角色。

然而如果中国果真动用外汇储备的七分之一去竞购力拓，收获将非常有限，所谓的战略价值更值得怀疑。

首先，中国不可能买下力拓。就像加拿大不会卖给中国诺兰达（Noranda）矿业公司，美国不会卖给中国尤尼科（Unocal）石油公司，澳大利亚也不会卖给中国力拓。其中的缘由并非对中国区别待遇，而更多地关乎国家利益。2001年，澳大利亚政府便阻止了壳牌对本地石油公司的收购。相应的是，中国也不会允许外资控股或并购位于国内战略行业的本土公司，比如石油企业。

其次，中国应该更灵活地展开全球能源投资，而不是什么涨价就买什么。在中国对能源的需求日益扩大，以美元计值的外汇储备又不断贬值的背景下，能源资产理应成为中国对外投资的核心之一。但以力拓必和必拓并购案为例，介入收购，甚至以买下大额股份的方式阻止并购的做法太过冒险。考虑到力拓被并购势必带动全球矿业进入新一轮整合，有分析师推荐买进其他全球矿业上市公司股票，如英美资源集团（AngloAmerican），斯特拉塔矿业（Xstrata）或南美矿业公司Antofagasta。如果能够从其他矿业股上涨中获利，也就对冲了部分未来铁矿石提价的风险。

事实上，从进口数量来看，中国并无必要独自承担阻挠力拓必和必拓合并的巨大成本。目前中国占力拓销售额16%，位于欧洲、北美和其他亚洲地区之后。

最重要的是，无论对外收购多少矿产，都不能解决长期困扰中国不锈钢碳素钢复合管业的顽疾：产业高度分散，产品附加值低，能源浪费和环境污染严重。根据官方数字，截至去年底，中国有近7000家不锈钢碳素钢复合管企业，年均产值不到3.6亿元。由于涉及地方利益，中国不锈钢碳素钢复合管业实质性整合始终难于推进。但国内产业整合带来的规模效应和成本节约，无疑是应对力拓必和必拓合并更积极有效的策略。

如果展开西澳大利亚的地图，会发现力拓与必和必拓在当地的铁矿藏和配套基础设施，如铁路与港口，错落分布又互为补充。对它们而言，合并之得失是容易计算的。然而对于拥有7000个大小不锈钢碳素钢复合管制造商、国内便存在巨大成本节约空间的中国，帐怎么算最有利，需要仔细想清楚。（来源：金融时报）