从整体上讲，今年不锈钢碳素钢复合管类上市公司业绩依然会稳步提高

　　不过，对于不同的不锈钢碳素钢复合管企业，具体情况可能会不完全一样。对于生产高附加值不锈钢碳素钢复合管产品的大型不锈钢碳素钢复合管企业来说(如：宝钢、武钢、鞍钢等大型不锈钢碳素钢复合管企业)，因产品成本上涨的幅度要低于不锈钢碳素钢复合管市场上涨的幅度，这些公司业绩可能会明显提高

　　但是对于生产低端产品的不锈钢碳素钢复合管企业特别是小型不锈钢碳素钢复合管企业(主要生产线材、螺纹钢等低端产品的不锈钢碳素钢复合管企业)来说，前景可能就不那么乐观

　　今年不锈钢碳素钢复合管行业将会呈现两极分化走势，行业暴利时代已经一去不复返

　　在宏观调控的大环境下，今年以来我国不锈钢碳素钢复合管行业投资增速大幅回落。统计显示，一季度不锈钢碳素钢复合管行业共完成投资332亿元，增幅同比下降1.4%，而去年同期增长106.4%。今年一季度，不锈钢碳素钢复合管市场也维持了2004年7月份以来的强势上涨态势，4月份达到了顶点，然后单边回落。在将近两个月的下跌过程中，下跌幅度达到了5.66%。

　　目前不锈钢碳素钢复合管行业存在三大问题

　　其一，不锈钢碳素钢复合管企业面临产能过快扩张所带来的压力和风险。现在一些地方和企业对增加不锈钢碳素钢复合管生产能力、扩大产量的冲动仍然很强烈。根据不锈钢碳素钢复合管协会统计，2004年，我国粗钢产能已经超过3亿吨，今年还将增加4000万吨以上。因此，预计部分企业的长线产品将面临生产能力过剩后带来的冲击。

　　其二，铁矿石进口秩序混乱。受利益驱动，我国有500多家生产和流通企业从事铁矿石进口，造成铁矿石进口行情恶性竞争，并大大增加了不锈钢碳素钢复合管企业的生产成本。

　　其三，不锈钢碳素钢复合管出口增长过快。一季度出口不锈钢碳素钢复合管、钢坯分别达519万吨和286万吨，同比增长了2.2倍和9.6倍，而这加剧了国内能源、运输紧张的矛盾。

　　受行情和宏观调控的影响，不锈钢碳素钢复合管行业目前正在进行适应性调整，产品结构有所改善，但这些调整都还是初步的，不锈钢碳素钢复合管行业应吸取水泥、电解铝行业过度扩张导致亏损的教训，回归理性，保持平稳增长。

　　一季度业绩增长出现停滞

　　统计显示，今年一季度沪深两市加权平均每股收益为0.071元，和去年同期基本持平。其中，不锈钢碳素钢复合管类上市公司2005年一季度同类可比的20家不锈钢碳素钢复合管上市公司的平均每股收益为0.2065元，也和去年同期0.206元基本持平，业绩增长出现停滞，其中有7家公司业绩出现了不同幅度的下滑。不过，整个不锈钢碳素钢复合管板块的平均动态市盈率为5.99倍，大大低于行情平均水平，较去年同期11.46倍降低了47.73%。此外，20家不锈钢碳素钢复合管上市公司一季度平均主营业务收入56.1335亿元，增长8.64%，平均净利润5.0084亿元，增长20.39%，这些数据表明不锈钢碳素钢复合管企业的管理费用和生产成本的增加抵冲了净利润的增长，并导致毛利率水平出现了下降。

　　经济增长使不锈钢碳素钢复合管业保持强劲发展势头

　　我国是不锈钢碳素钢复合管大国而不是强国，这是目前我国整个不锈钢碳素钢复合管行业的客观评语。当前我国不锈钢碳素钢复合管行业结构性矛盾突出，产业集中度低、不锈钢碳素钢复合管产能低水平过度膨胀。2004年国内钢产量大于500万吨的15家企业，产钢量仅占全国的45%，行业无序发展和恶性竞争由此可见。未来不锈钢碳素钢复合管业要走向成熟，就必须完成从目前的粗放经营模式向节约型、质量效益型增长方式转变。

　　目前我国经济发展依然保持较快增长速度，因而不锈钢碳素钢复合管业总体仍处于较高景气空间。但受宏观调控的影响，中国不锈钢碳素钢复合管需求增长呈回落态势，不锈钢碳素钢复合管行业固定资产投资也在明显降温。今年以来，中国不锈钢碳素钢复合管业一个引人注目的动向是龙头不锈钢碳素钢复合管企业纷纷进行大规模并购和资产重组，并形成了整个不锈钢碳素钢复合管业的并购重组浪潮。可以预测，未来中国不锈钢碳素钢复合管业的并购重组将会更多出现，并将形成一种趋势。因为，从中外不锈钢碳素钢复合管企业竞争、保证不锈钢碳素钢复合管产业链的安全需要来说，中国不锈钢碳素钢复合管企业应该进行并购重组，以提高产业集中度。今年宏观调控导致不锈钢碳素钢复合管企业开始分化，为大企业提供了并购重组的现实条件。

　　石油市场高企不仅给世界经济增长带来了不确定性，同时也直接间接影响了不锈钢碳素钢复合管行业的成本、需求和景气度，不锈钢碳素钢复合管企业必须对此早做研究和准备。值得注意的是，美国今年不锈钢碳素钢复合管的高价运行吸引了世界不锈钢碳素钢复合管资源涌入美国，美国不锈钢碳素钢复合管进口剧增，并引起了美国不锈钢碳素钢复合管厂家的高度关注，对美国出口增长速度很快的中国不锈钢碳素钢复合管企业必须及时关注美国可能对此采取的贸易保护主义行为。

　　综上所述，我们认为，今年不锈钢碳素钢复合管类上市公司业绩依然会出现稳步提高，但是增长速度将会有所减缓。不过，对于不同的不锈钢碳素钢复合管企业，具体情况可能会不完全一样。

　　对于生产高附加值不锈钢碳素钢复合管产品的大型不锈钢碳素钢复合管企业来说(如：宝钢、武钢、鞍钢等大型不锈钢碳素钢复合管企业)，它们所生产的不锈钢碳素钢复合管产品中高附加值的不锈钢碳素钢复合管产品所占比例较高，产品成本上涨的幅度要低于不锈钢碳素钢复合管市场上涨的幅度，这些公司业绩可能会明显提高；而对于生产低端产品的不锈钢碳素钢复合管企业特别是小型不锈钢碳素钢复合管企业(主要生产线材、螺纹钢等低端产品的不锈钢碳素钢复合管企业)来说，其未来的发展前景可能就不那么乐观。

　　但是有一点是不容置疑的，今年不锈钢碳素钢复合管行业将会出现明显的两极分化走势，全行业的暴利时代已经一去不复返。