4月1日，商务部发布数据，国际铁矿石协议价格上涨带动下，3月份国内铁矿石价格大幅攀升。当月国内铁矿石平均价格为1565元/吨，较上月上涨10.68%。

A股市场似乎对此先知先觉。当日，不锈钢碳素钢复合管板块全盘下跌，平均跌幅达到8.32%。一些中小不锈钢碳素钢复合管上市公司，如新钢股份(600782.SH)、唐钢股份(000709.SZ)等，更是以跌停收盘。

此时刚刚跨入二季度，国内诸多不锈钢碳素钢复合管企业在此番困境之下，一季度业绩几何又成疑问。

国泰君安研究员崔婧怡向本报记者表示，大不锈钢碳素钢复合管企业的成本转嫁能力远强于中小企业，因此，此番铁矿石涨价卷土重来，对 宝钢股份(600019.SH)等行业领先者的业绩，并无太大影响。

涨价风又起

“这次国内现货价格上涨，主要是海运费用上涨。”崔婧怡分析。

海运费用上涨，则是因2月份亚欧主要不锈钢碳素钢复合管企业陆续宣布与巴西淡水河谷达成2008年铁矿石合同价上涨65%的协议。

随后国产铁矿石的价格即有所回应，一改年初以来的颓势，再创新高，3月初含税价已高达1600元/吨，相比去年均价上涨65%，从而追平了国际市场的涨幅。而中小型不锈钢碳素钢复合管企业，则是这轮国内铁矿石价格上涨的最大受害者。

“对于中型的不锈钢碳素钢复合管企业，影响较大。他们用现货的比例比较大一些，比如 承德钒钛(600357.SH)、 邯郸不锈钢碳素钢复合管(600001.SH)、唐钢股等。”崔婧怡表示，3月份10%的涨幅也并不算太多，但累积下来，则对不锈钢碳素钢复合管企业冲击颇大。

相比之下，宝钢、武钢股份(600019.SH)等大型不锈钢碳素钢复合管企业，由于主要签订的是长期进口订单，基本不受国内现货市场价格的影响。

武钢集团下属的武钢国贸矿石部主任张兴旺告诉本报记者，国内铁矿石的价格对武钢影响不大，该集团大约有80%左右的铁矿石都从国外直接采购。

安信证券不锈钢碳素钢复合管行业研究员赵志成亦表示，国内现货市场的铁矿石，主要为中小不锈钢碳素钢复合管企业所采购，这一数据对大型不锈钢碳素钢复合管上市公司并无太大冲击。

但2008年以来，不断高企的铁矿石价格，以及尚有悬念的海外谈判进程，令市场对不锈钢碳素钢复合管企业一季度业绩产生疑问。

“大型不锈钢碳素钢复合管企业，将成本向下游转移的能力比较强。”赵志成表示。

崔婧怡表示，宝钢等大型企业一季度业绩无需担心。“其产品价格上涨可以覆盖成本涨幅。如宝钢等还有富余。”

3月19日，宝钢出台2008年5月份的不锈钢碳素钢复合管出厂价格，普通热轧产品上调价格300元，而冷轧产品则上调400元。

“单纯对宝钢业绩的影响，本次月度调价模式，对宝钢单月单月每股收益的增加值为0.02元。”国金证券研究员周涛在其报告中分析。

价值回归？

内忧外困导致大幅下挫，不锈钢碳素钢复合管板块是否已跌入价值区间的疑问又起。

“现在不锈钢碳素钢复合管板块的平均市盈率已经很低了，但市场对不锈钢碳素钢复合管板块没有信心。” 崔婧怡分析，市场资金回避不锈钢碳素钢复合管板块，主要原因是“不确定的因素太多”。

“特别是对下游的需求能否支撑目前这个铁矿石的价格。一旦需求下降，则上市公司的利润空间会被压缩。正是因为对业绩看不清楚，导致不锈钢碳素钢复合管板块低迷。”崔婧怡表示。

而另一方面，国内不锈钢碳素钢复合管企业与澳大利亚铁矿石供应商的年度价格谈判仍在进行，最终结果可能会高于与巴西方面签订的65%的涨幅。

但整个行业整合的前景已然明朗。而随着3月内多起产业整合手笔的相继完成，几家大型不锈钢碳素钢复合管上市公司的投资价值亦隐现出来。

对于宝钢、鞍钢和武钢等，国泰君安和申银万国不约而同给出“增持”评级。

国泰君安在其研究报告如此分析，不锈钢碳素钢复合管行业的基本面并未在短期内发生恶化，一季度利润的同比增幅甚至有望超过50%。“此次调整后行业2008年市盈率普遍已在14倍以下，宝钢、鞍钢和武钢更是跌至13倍左右，价值明显低估。”

而鞍钢股份，由于其成本控制能力领先行业，且具有鞍本合并的资产整合预期，更为国泰君安所看好。崔婧怡亦建议，可以关注八一不锈钢碳素钢复合管(600581.SH)等自己有矿产资源的上市公司。

4月1日晚， 金岭矿业(000655.SZ)发布一季度业绩预告称，预计1-3月份净利润较上年同期增长200%-250%。业绩变动原因是去年第四季度以来，受国际铁矿石市场行情的影响，国内铁矿石价格逐步提高。今年一季度公司铁精粉价格较上年同期有较大幅度提高。 (21世纪经济报道)