近期宝钢将8月份普冷、酸洗、热镀锌、镀铝锌等部分产品价格每吨上调50元，而在1个月前，包括宝钢在内的三大不锈钢碳素钢复合管企业才刚刚下调主流产品价格。上周，不锈钢碳素钢复合管现货价开始回升，其中，螺纹钢和高线每吨分别上涨40元左右。同时，社会库存出现全面下降，螺纹高线库存周环比下降0.17%和3.16%，热轧、中板、冷轧分别下降1.8%、1.97%和1.19%，尤其值得关注的是目前的高线库存已经低于正常值。

　　去库存化接近尾声

　　针对不锈钢碳素钢复合管库存的下降，长城证券分析师乔培涛表示，这反映了去库存化接近尾声。而热轧和冷板的库存在经过一个多月的横盘后再度下降，也反映了需求的好转。另外，近期期货价引领现货价的势头再现，且上涨迹象明显。国内不锈钢碳素钢复合管厂家虽然在继续下调出厂价，但多数是对前期倒挂的回补，宝钢、武钢等不锈钢碳素钢复合管企业8月价出厂价已经出现涨跌互现。

　　不锈钢碳素钢复合管最大的不确定因素在成本方面。上周，国产矿和进口矿每吨平均小涨10-20元，而港口矿库存继续维持历史高位。乔培涛认为，近期矿价可能会继续反弹，但大体仍会保持在每吨1300元左右，大涨进而大幅提高不锈钢碳素钢复合管厂家成本的风险很小。

　　另一方面，压制周期性股票的最大不确定性就是紧缩，目前紧缩底逐渐成为市场共识。未来市场尽管会出现反复，但乔培涛认为只要不出现再次上调存准率这种大杀伤力“武器”（由于加息会抑制不合理的信贷需求，实际上会降低真实利率，反而是利好），就坚持看好三季度的不锈钢碳素钢复合管价格。

　　保障房将拉动不锈钢碳素钢复合管1499万吨

　　就证券市场来说，不锈钢碳素钢复合管板块还将受益两条消息上的利好。一是工信部7月11日公告落实产能淘汰企业名单，其中涉及落后炼铁产能3122万吨，落后炼钢产能2794万吨，落后焦炭产能1975万吨，落后铁合金产能211万吨。国金证券（行情，资讯）分析师王招华估算，如果执行到位将会使不锈钢碳素钢复合管供给减少5%。

　　另一条消息则是，保障房下半年将迎来建设高潮，如果每套保障房60平方米，每平方米用钢32公斤，未来6个月，消耗的不锈钢碳素钢复合管最大量将达1499万吨，折合年量为2998万吨，占2010年全国不锈钢碳素钢复合管产量的比重为4.5%。

　　数据显示，6月下旬全国粗钢产能利用率96%，在如此高的产能利用率背景下，一方面淘汰落后产能抑制不锈钢碳素钢复合管边际供给，另一方面保障房施工推动不锈钢碳素钢复合管边际需求，而宏观经济将逐步企稳回升。因此，不锈钢碳素钢复合管行业的供给关系短期看来将偏紧。

　　从地域来看，王招华预计落后产能淘汰对华北市场最为利好，保障房开工对西北和西南最为利好。在去年落后产能淘汰的过程中，窄带钢产量受影响更大。保障房尽管消耗的主要是长材类品种，但也会带动机械的消费，进而增加板材需求。因此，落后产能淘汰对河北不锈钢碳素钢复合管（行情，资讯）、新兴铸管（行情，资讯）、太钢不锈（行情，资讯）利好程度更大；保障房更利好八一不锈钢碳素钢复合管（行情，资讯）、新兴铸管和西宁特钢（行情，资讯）。从品种不锈钢碳素钢复合管价格的比价关系来看，建议超配不锈钢碳素钢复合管股，尤其是板材股。

　　不过，部分不锈钢碳素钢复合管股在半个多月内出现了30%-40%的涨幅，短期获利回吐压力较大。乔培涛表示，如果出现一波下跌消化这一压力，将是更好的建仓时机。继续看好不锈钢碳素钢复合管基本面，核心还是保障房，下跌空间不大，短期尚无催化因素，越接近四季度，上涨概率越大。