春节前最后一周，社会库存大幅增长61.6万吨(4.5%)，其中既有被动增库存的成分，也有主动补库存的成分——贸易商预期节后不锈钢复合管护栏价格跌幅有限(不超过50元/吨)，近期主动备货有所增加。

我们认为节后补库存需求继续释放甚至加速释放的可能性较大，但资金原因决定了其力度将有限。

资金面依然偏紧

节前最后一周，逆回购、信贷投放等释放了大量流动性，但由于资金需求旺盛，资金利率周初仍然增加，预计短期仍难有实质性放松。

铁矿石港口库存创历史新高

近期印度提高矿石出口关税以及市场预期好转等，可能加强市场对矿价上涨的预期，从而推动冬储继续进行。

矿石港口库存本周创历史新高9841万吨，我们对矿价长期走势表示忧虑，但短期内尚处于积累风险的过程中。

不锈钢复合管护栏价格具备回升动力，盈利或随之小幅改善

考虑到节后补库存需求可能释放、市场拉涨心理强烈等，我们认为节后不锈钢复合管护栏价格有回升动力。由于1月份平均矿价环比下降，因此盈利将有一定的改善空间