如钟摆一样，中国经济刚告别通货膨胀不久，现在似乎又得为可能来临的通货紧缩作准备。4月份、5月份连续两个月在1.8%徘徊的CPI(居民消费市场指数)更使人增加了这种担忧。不过，与去年的此时物价节节高攀相比，今年的形势似乎并不太明朗。

中国经济会不会重新陷入通货紧缩的局面？

“我觉得可能性不大，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良27日表示。他的理由主要基于三点，一是中央不希望宏观经济出现大的起伏，估计全年GDP增速会保持在8%-9%；二是一些公用事业、服务业的产品市场上涨较快，这会导致整个CPI维持在一定水平之上；三是快速发展的经济需要大量进口，而国际商品尤其是石油等不可能大幅降价。

除此之外，祝宝良还强调，单纯依据CPI判断恐怕失之片面，因为目前的CPI构成有点问题，并不能完全反映现实。

中国人民大学财政金融学院赵锡军教授27日在接受记者采访时认为，当前经济增长的确处于一个转型期，但是还不能就此确定中国经济步入通货紧缩通道。

赵认为，推动经济增长的三驾马车———消费、投资和出口，都存在很大的不稳定因素。比如贸易摩擦、传统消费结构的变化以及经济结构的调整，都导致了这些不确定性因素的增加。因此，还很难断言下一步经济究竟会朝哪个方向发展。此前，有来自学界的不同观点认为，对于目前物价的下行要给予足够的警惕，否则经济就很有可能陷入通货紧缩。

这些观点认为，不仅是CPI的回落，投资增速的放缓同样值得注意。虽然5月份固定资产投资的增速超过28%，但是，如果去掉去年同期基数较低的影响，实际增速可能在24%左右，仍然保持平稳减缓的势头。这些因素表明中国经济正在减速。

北大经研中心宋国青教授近日表示，现在经济处在总需求比较疲软的时期。他还预计，接下来的三季度CPI有可能回落到1%以内，不排除个别月份是零或者负值。

他担心，如果在对形势的判断中把政策重点放在用紧缩的办法来防止通货膨胀，搞不好会导致通货紧缩。在他看来，短期内，至少在几个月到半年以内，还看不到通胀压力。因此今后主要还是以防止通货紧缩、改变总需求疲软为主要任务。

宋国青还认为，如果房地产投资下降，将对经济增长产生较大影响，房地产仍然是今后经济增长的火车头。祝宝良也强调，房地产行业对经济的影响很大，5月份物价回落的重要原因就来自中央对房地产行业的调控。

与是否会发生通货紧缩的争论不同，大部分学者认为今后一段时期经济增速将减缓。祝宝良预测，今年上半年的GDP增速可能为9.2%后者9.3%，而下半年会在9%以下，全年的增速则可能保持在8.5%至9%之间。

值得注意的是，如果中国经济下行，将连带影响人民币升值的问题。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，由于中国经济显露减速迹象和美元走强，未来两个季度人民币升值预期将会出现明显降温。

光大证券首席经济学家高善文也持相似观点。他还表示，从很多基本面的指标来看，中国经济增幅将放缓，而且经济回落的幅度比较深，持续的时间也会比较长。

不管如何，可以预料的是，在对上半年的经济形势有比较清楚的分析之前，决策层会继续观望，而不会贸然出台新的重大政策。